黑色系重挫 能化走高原油期货领涨逾2%

发布时间:2018-04-12

周四(4月12日)商品市场延续弱势,多数飘绿。黑色系普跌,仅热卷午后拉升微翻红,焦煤领跌近4%,焦炭跌3%;有色金属多数下挫,沪镍走势震荡,收盘涨0.50%,沪锌仍大跌近4%,沪铜跌逾1%;能化板块稍显强势,原油领涨逾2%,郑醇涨逾1%;农产品显分化,油脂类普跌,苹果、鸡蛋涨逾1%。

涨幅方面,原油领涨2.51%,苹果涨1.66%,郑醇涨1.31%,鸡蛋涨1.29%;跌幅方面,焦煤领跌3.93%,沪锌跌3.57%,焦炭跌3.00%,棕榈跌1.76%,豆油跌1.75%,郑油跌1.48%,沪铜跌1.17%。

动力煤弱势很难扭转

虽然大秦线已经开始检修,大秦铁路日均运量显著下滑,但港口煤炭库存依然维持高位。一方面,铁总主导化解物流瓶颈对沿海煤炭供应的限制,4月7日起,蒙冀线同步启动增运工作,蒙冀发港口煤炭从10列增至12列,环渤海港煤炭调入有所补充;另一方面,近期北方港口气象条件较差,封航时间有所增加,限制装船作业,加之下游采购低迷,港口调出量显著偏低。

清明节前的强降温令电厂煤炭日耗大幅攀升,但节后电厂煤炭日耗持稳,后期日耗很难有增长空间。首先,随着天气转暖,北方供暖期结束,加之工业用煤需求不稳定,煤炭需求将进入传统淡季;其次,耗煤淡季,电厂将陆续安排火电机组检修;最后,南方即将进入梅雨季节,降水量显著增加,水电对火电的替代作用加强。

根据往年历史数据,4月至6月初,电厂煤炭日耗均值将振荡趋弱,往年4—5月日耗均值在62万吨左右。此外,电厂煤炭库存稳定,后期电厂将主要以消化库存为主。

甲醇有望迎来修复性反弹行情

进入4月,仍有1000多万吨甲醇装置检修,计划新检修的装置仍有300万吨/年以上,考虑到前期检修装置陆续重启,估计在本月两者相互抵消,国内甲醇供应仍将偏紧。

从进口市场来看,4月外盘装置将迎来645万吨/年的检修量,其中伊朗检修量较大,考虑到我国进口货源中伊朗占比最大,预计4月我国甲醇进口量环比将继续下滑至65万吨附近水平。目前外盘价格普遍在400美元/吨以上,进口货物没有套利空间,在内外货源套利窗口关闭背景下,进口货源市场将维持价高量少的局面。

值得关注的是自4月中下旬开始的MTO装置检修情况。由于目前厂家有利润,不排除装置检修延后的可能性。在内陆工厂库存压力不大,终端生产有利润、需求尚可的背景下,预计甲醇现货市场下跌空间不大。